当前资本市场正经历前所未有的变革与挑战，如何借助专业投研力量优化资产配置，成为投资者迫切关注的核心命题。与此同时，中国公募基金行业正经历从规模扩张向高质量发展的深刻生态变革，基金经理队伍的迭代更新与投研体系的深度重塑，为市场注入全新活力。
在行业变革与市场波动交织之际，券商中国推出《基金经理周周看》栏目，以“拨云穿雾”的专业视角锚定产业趋势研判。栏目将通过深度对话优秀基金经理群体，系统解构其投资框架的底层逻辑与市场前瞻思维，构建连接产业变革与资产配置的专业桥梁，为投资者提供兼具行业深度与市场时效性的价值参考。
本期《基金经理周周看》栏目中，信达澳亚基金总经理方敬认为，针对当前公募基金行业日趋激烈的竞争格局，中小型基金公司需精准锚定自身定位，明确制定差异化竞争策略，通过错位竞争、精准服务、股东协同赋能等多元路径精准发力，实现突围破局。兴业基金指数投资团队负责人、拟任基金经理徐成城表示，在当前阶段，港股依然是承载中国新经济与科技资产的重要市场，其配置价值值得被重新审视。兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理刘琦认为，“固收+”产品的根本价值在于为投资者提供好的持有感受，首要职责是在市场不利时期尽力控制亏损，避免客户本金遭受重大损失。相较于追逐短期排名，他更关注如何在完整市场周期中实现持续、稳健的绝对收益。
近年来，在行业转型与市场变革的大背景下，一些拥有跨领域复合背景的从业者新晋基金公司总经理岗位。他们多元的从业经历，以及独特的行业视角，正为行业发展带来全新观察与思考，信达澳亚基金总经理方敬便是其中典型代表。
近日，方敬接受了证券时报·券商中国记者采访。他明确提出资管行业应摒弃脱离客户真实需求、盲目追逐产品形式创新或市场投资热点的误区，应始终坚守客户需求导向的核心原则。针对当前公募基金行业日趋激烈的竞争格局，他强调，中小型基金公司需精准锚定自身定位，明确制定差异化竞争策略，通过错位竞争、精准服务、股东协同赋能等多元路径精准发力，实现突围破局。
避免脱离客户需求，聚焦三大核心产品线年正式出任公司总经理。在此之前，方敬拥有横跨银行、证券、保险资管等多个金融细分领域的从业经验。
基于多年跨行业深耕的经验，方敬对资管业务的本质有着清晰且深刻的认知。他认为，无论行业如何迭代、产品如何创新，资管业务的核心逻辑始终未变——即必须从客户视角出发，精准匹配客户需求设计产品，在投资能力与产品设计之间找到最佳平衡点，而不是把所有产品推给客户。他认为，要根据每个阶段环境的不同做好一些产品的推荐，为投资者财富保值增值做好保驾护航，要保障良性的投入产出比。
具体来看，一是主动权益投资产品线，公司将持续巩固科技投资特色，打造风格清晰、辨识度高的产品体系，坚持长期考核导向，理性容忍短期业绩波动，坚守长期价值投资理念；二是固收+产品线，该领域明确定位为绝对收益策略，根据客户回撤容忍度细分为五类产品，清晰标注产品风格标签，创新采用“主基金经理考核绝对收益+辅助基金经理考核相对收益”的双轨考核机制，兼顾收益稳定性与策略灵活性；三是指数增强领域，公司将围绕客户多元化配置需求，持续完善宽基指数与特色赛道指数布局，重点注重超额收益的长期积累。
“公司各部门需明确职责、各司其职、协同发力，构建高效协同的发展体系，助力战略目标落地。”方敬表示，管理层在战略上应该聚焦做减法，明确发展重心，舍弃无竞争力领域。基金经理要明确产品定位与客户需求，实现“局部最优解”，杜绝风格漂移。市场部门应该结合市场环境与客户需求，阶段性重点推广核心产品。中后台与风控部门应该保障公司平稳运行，控制风险事件，优化投入产出比。
针对投研团队的建设与管理，方敬提出，需重点把握并平衡四大核心机制，通过科学统筹实现投研体系的良性运转。在研究员与基金经理的协同上，研究员需兼具黄埔军校与智囊团双重角色，基金经理的选拔既注重内部培养的梯队建设，也兼顾外部优秀人才的补充，同时通过科学的考核体系设计，平衡内部培养与外部引进的关系，有效避免人才断层与团队矛盾。
当下，无风险收益率维持低位，居民财富向标准化金融产品配置的趋势已不可逆转。在此背景下，方敬认为，公募基金行业长期规模增长的发展前景非常明确。
针对行业挑战，方敬给出了自己的见解，他表示信达澳亚基金将明确制定差异化竞争策略，精准发力破局，一是错位竞争，避开头部公司擅长的标准化产品赛道，集中资源深耕主动管理能力，打造具有核心竞争力的特色化产品，形成“人无我有、人有我优”的差异化优势；二是精准服务，聚焦不同类型客户的核心需求，提供精细化、定制化的产品与服务方案，切实满足个人客户、机构客户的多元化配置需求；三是协同赋能，充分发挥股东资源协同效应，依托股东优势提升客户准入与授信能力，持续拓展机构业务领域，拓宽发展空间。
关于主动投资与被动投资是否存在此消彼长的关系？方敬认为，它们之间并非是对立的关系，而是将长期共存、协同发展。方敬指出，在一个行业处于发展的早期，主动投资更能挖掘结构性机会；当行业进入成熟阶段，被动产品则更贴合大众配置的需求。因此，公募基金行业需紧扣国家战略导向，重点布局科技、银发经济等国家鼓励的领域，切实履行金融服务实体经济的核心使命。
近日，兴业基金首只QDII产品亮相市场募集发行。围绕港股与科技资产的投资价值，兴业基金指数投资团队负责人、拟任基金经理徐成城在接受证券时报·券商中国记者采访时表示，在当前阶段，港股依然是承载中国新经济与科技资产的重要市场，其配置价值值得被重新审视。
如何看待港股市场的投资价值？徐成城认为，相关判断应回到资产结构和资金属性本身。长期以来，港股汇集了大量互联网平台、生物医药、高端制造等中国新经济企业，这些企业在商业模式、成长阶段和融资需求上具有较强共性，使港股在整体市场中形成了相对清晰的资产分布特征。
随着中国科技产业链不断完善，尤其是在工程能力、研发投入和下游应用端的持续推进下，部分领域的技术突破开始得到全球投资机构的重点关注。在这一过程中，港股成为观察和参与中国科技资产的重要市场之一。徐成城认为，全球资金在寻找具备成长性和稀缺性的资产时，中国科技相关资产重新进入视野，而港股在其中有关键承载功能。
在具体资产选择上，徐成城将恒生科技指数视为港股科技资产中最具代表性的指数之一。他指出，恒生科技指数并非根据阶段性行情事后筛选出来的指数，而是在编制规则、选样逻辑和运行历史上都经历过完整市场周期检验的成熟指数。该指数通过限定行业范围，聚焦互联网、生物医药、高端制造等科技相关领域，能够较为全面地反映港股科技资产的整体结构。
结合当前科技行情，徐成城认为，科技仍是长期主线，但市场所处阶段已发生变化。与去年以主题驱动、情绪推动为主的行情不同，今年科技投资更强调估值与基本面的匹配度。在整体估值水平偏高、部分行业仍处于业绩验证阶段的背景下，科技板块内部出现明显分化，资金更倾向于具备业绩支撑或产业进展相对明确的方向。
在更长周期的投资视角下，徐成城反复强调，参与港股QDII的出发点并不在于判断短期行情，而在于解决资产配置中的相关性问题。当前中国投资者面临的一个现实挑战是，境内资产之间的联动性显著提高，股债之间、权益内部的相关性均有所上升，使得传统分散配置的效果被削弱。
在这一背景下，境外资产更多承担的是“低相关性补充”的角色。徐成城指出，机构资金，尤其是保险等长期资金，在资产配置中更关注久期匹配、确定性以及长期回报，对阶段性波动的容忍度相对更高，其配置逻辑也更偏向于长期视角。从这一角度看，选择港股、美股或黄金，并非简单基于对某一市场的乐观判断，而是从资产配置出发，寻找与境内资产价格表现不同步的资产来源。
他进一步指出，过去房地产在一定程度上承担了非相关性资产的角色，随着这一功能弱化，投资者在资产配置中面临新的结构性约束。在理财产品收益不确定性上升、境内资产相关性提高的环境下，境外资产逐渐成为分散配置的重要补充。港股QDII正是在这一逻辑下，被视为完善资产结构的一种工具，为投资组合提供多样化收益来源。
在当前低利率与市场波动的双重考验下，“固收+”产品如何真正为投资者创造“拿得住”的体验，兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理刘琦近日接受证券时报·券商中国记者采访时系统阐述了他的“三大加法”与系统化多资产管理框架，其核心理念在于通过宏观配置与价值选券，在控制波动的前提下追求长期稳健的增强收益。
刘琦的投资理念为“宏观配置+价值选券”，他强调自上而下与自下而上的分析方法具有同等重要性。这一框架源于其对金融市场复杂性和不确定性的认知，旨在通过多维度分析应对单一视角的局限性。
在刘琦的体系中，宏观配置的首要任务是识别系统性方向与风险，为整个投资组合设定战略基调。刘琦认为，利率是资产定价的基础性变量，央行的货币政策构成了市场流动性的源头。他不仅关注国内的政策导向与经济数据，也紧密追踪全球主要经济体的政策变化及其跨境传导效应，旨在评估整体市场的风险偏好与各类资产的估值水平，从而为投资组合设定基本的风险敞口与战略方向。目标是判断在特定宏观环境下，哪些资产类别可能提供更优的风险收益比。
在微观层面，刘琦注重识别资产的内在价值与长期驱动力。投资权益时，他聚焦产业变迁的真实逻辑与企业可持续的竞争优势；投资信用时，则深入分析主体的现金流与信用资质变迁。他强调透过短期波动，把握影响资产长期价值的核心因素。例如关注消费板块，不基于短期销售波动，而基于品牌壁垒、定价能力及长期盈利能力的评估。
面对低利率环境，刘琦将“固收+”策略定位为一种兼顾稳健与收益潜力的解决方案。他认为，一个运作良好的“固收+”策略应实现“三大加法”。
首先是通过配置权益类资产增加收益弹性。其核心是以债券构建的稳健基础，严格控制风险为前提，利用股票、可转债等资产寻求超越纯债组合的回报。这建立在对含权资产长期风险收益特征的研究之上，而非简单的风险承担。刘琦反对为追求短期排名而过度放大风险的行为，他认为那实质上是一种杠杆操作，并非真正的投资能力体现。
刘琦将“固收+”产品管理视为系统工程，强调需构建四方面核心能力：明确产品定位、科学资产配置、卓越个券选择能力及严格风险管理。这四种能力需协同发展并制度化，通过团队协作保障稳定发挥。其中，产品定位是起点，定义风险收益特征与服务客群；资产配置决定战略框架；个券选择创造超额收益；风险管理则是贯穿始终的纪律约束。
刘琦对当前市场持审慎乐观态度，认为主要股指仍具投资价值，但市场呈现显著结构性分化。
权益市场方面，他认为存在结构性的投资机会，重点关注AI、互联网、先进制造、消费、周期以及高股息等领域的优质公司。特别是部分经历调整的消费行业龙头企业，估值已反映出较多的悲观预期，在经济显现韧性和通胀环境变化的背景下，可能具备较好的绝对收益潜力。这类资产的波动性相对较低，与“固收+”组合追求稳健增强的目标较为契合。
对于居民资产配置行为的变化，刘琦认为，随着无风险收益率的下降，部分储蓄资金向金融市场转移是长期趋势，但这个过程将是渐进的。预计大部分资金会首先流向风险收益特征相对稳健的产品，例如“固收+”基金等。他建议原先主要持有存款的投资者，可以从波动率较低的稳健型产品开始进行配置，在逐步了解和适应市场波动后，再根据自身情况考虑增加风险资产的配置比例。